迈克尔・伯里作为因 2008 年精准预测次贷危机闻名的 “大空头”，其旗下赛恩资产管理公司（Scion Asset Management）在 2025 年第三季度（截至 9 月 30 日）的持仓报告（13F）中披露，已大举布局针对 AI 热门股的看跌期权：持有名义价值约 1.87 亿美元的英伟达（Nvidia）看跌期权（对应 100 万股），及名义价值约 9.12 亿美元的 Palantir 看跌期权（对应 500 万股），两类仓位合计占基金总持仓的 80%，名义价值超 10 亿美元，明确押注这两家 AI 龙头股股价将下跌。
伯里的做空操作并非突发，而是基于对 AI 行业 “泡沫化” 的长期判断。他在社交平台多次释放警示信号：沉寂两年后重返社交平台时，曾配电影《大空头》中自身角色剧照发文，称 “有时我们会看到泡沫，有时能有所行动，有时唯一的胜利方法是不参与”；后续又分享多组关键数据图表，包括 “当前美国科技行业资本支出（capex）增长水平与 1999-2000 年互联网泡沫时期相当”“亚马逊、Alphabet、微软云业务增长大幅放缓”“英伟达等 AI 公司存在‘循环融资’支撑繁荣的隐患” 等，从行业扩张节奏、核心业务增速、资金运作模式三方面，论证 AI 热潮可能存在人为支撑的风险。
这一操作直接引发市场波动：持仓报告披露后，英伟达股价盘中一度下跌 2.9%，后续两日累计跌幅达 3.96%，成交 370.31 亿美元；Palantir 股价反应更剧烈，单日跌幅超 10%，两日内累计下跌 7.94%，成交 227.2 亿美元；受美股 AI 板块拖累，亚太市场也同步承压，日韩股市低开低走，软银集团单日跌去 10%。值得注意的是，当时英伟达与 Palantir 的市场表现本处于高位 —— 英伟达 2025 年股价累计上涨 55%，市值曾突破 5 万亿美元，2023-2024 年涨幅分别达 240%、170%；Palantir 年内股价飙升超 157%，且刚上调全年营收预期，伯里的做空操作恰好击中市场对 “高估值与业绩匹配度” 的担忧。
面对做空，Palantir CEO 亚历克斯・卡普（Alex Karp）公开回击，称伯里 “简直疯了”，强调 Palantir 与英伟达是 AI 领域 “盈利能力极强” 的企业，自身公司刚交出 “有史以来最好的业绩”（第三季度营收 11.8 亿美元，同比增 63%，连续 21 个季度超分析师预期），质疑伯里的做空逻辑，甚至认为其可能 “利用舆论掩护平仓”，指责这种行为 “虚伪” 且 “可能操纵市场”。
除直接做空个股，伯里还进一步揭露 AI 行业的 “财务隐患”，指控微软、Meta、亚马逊、谷歌、甲骨文等云计算与 AI 基础设施巨头（“超大规模计算企业”）通过 “人为拉长资产折旧周期” 虚增利润。他指出，这些公司在 2-3 年的 AI 芯片、服务器产品周期内疯狂增加资本支出，却将设备折旧年限从合理的 2-3 年延长至 6 年，人为压低折旧成本，导致利润被严重高估 —— 据其内部模型估算，2026-2028 年行业整体折旧低估总额将达 1760 亿美元，其中甲骨文利润高估约 27%，Meta 约 21%。这一指控与 “安然事件” 空头吉姆・查诺斯的观点呼应，后者也警示 “AI 支出增速远超收入，芯片快速折旧将引发未来资产减值风险”。
从市场反应与行业背景看，伯里的操作并非孤例：高盛、摩根士丹利、城堡对冲基金（Citadel）等此前已警示美股风险 —— 标普 500 指数远期市盈率达 23 倍（高于五年均值 20 倍），纳斯达克 100 指数达 28 倍（2022 年仅 19 倍）；高盛 CEO 索罗门预测 “未来 12-24 个月美股或回撤 10%-20%”，摩根士丹利 CEO 皮克认为 “10%-15% 的回撤是健康调整”，城堡 CEO 格里芬则直言 “当前市场已深陷牛市非理性阶段”。不过，也有分析指出，伯里的看跌期权持仓存在 “名义价值与实际投入差异”（13F 报告披露的是标的股票名义价值，而非实际支付的权利金），且其过往做空记录并非全中（如 2021 年做空特斯拉亏损离场、2023 年喊 “卖出” 后市场逆势上涨），市场对其此次做空时机也存在争议 ——Market Rebellion 联合创始人 Jon Najarian 测算，若英伟达、Palantir 不进一步大幅下跌（英伟达需再跌 7%、Palantir 需再跌 5%），伯里的期权可能陷入亏损。
总体而言，伯里的操作核心并非否定 AI 技术价值，而是警示 “估值泡沫与财务操纵掩盖的行业风险”，其行为已成为 AI 板块 “狂热与理性” 博弈的标志性事件，也推动市场重新审视 AI 企业的真实盈利质量与长期可持续性。
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